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黄金势不可挡！5000美元是新的起点？

黄金价格于1月22日突破4900美元大关！

回顾历史，金价从1000美元攀升至2000美元花了12年时间，从2000美元到3000美元用了5年，从3000美元到4000美元仅用了半年左右。黄金正在不断加速冲击每一个重要里程碑，目前来看，站上5000美元只是时间问题。去年任何激进的预测此时看来都略显保守。

去年推动金价上涨的基本面因素或在2026年继续利好贵金属，其中包括中期的美联储降息和通胀风险，长期的供应缺口和美债危机，以及无法预测但愈发动荡不安的地缘局势等因素。

如果说降息、通胀，财政状况以及特朗普都是周期性因素，那么投资者对发达国家主权信用和法定货币的信心的崩塌似乎不可逆转，并驱使资金持续涌入黄金等贵金属，这就是所谓的“去美元化”甚至“去法定货币化”，而这一跨周期因素才是市场对黄金始终抱有信心的根本原因。

根据世界黄金协会对市值的估算，黄金在2025年年末已经超越海外美债成为全球第一大储备资产。全球央行2022年以来连续三年净购入黄金超过1000吨（2025年尚未公布四季度数据）。与此同时2025年全球黄金ETF的持仓增加了800吨，结束了连续四年的减持。这显示出央行、机构和个人投资者的资产配置正在经历战略性调整。

当然在看好黄金长期前景的同时，也需要留意市场情绪的反转和潜在的技术性回调。

美国突袭委内瑞拉 原油市场短期波动或加剧

美国于2026年1月3日对委内瑞拉首都发动军事行动，并逮捕了该国总统马杜罗及其夫人。特朗普称美国将“暂时接管”委内瑞拉直至政府安全过渡。

委内瑞拉有着全球最大的石油储备（占全球总量的17%），也是OPCE创始成员国，但由于长期受到美国制裁，其石油产量从峰值的300万桶/日骤降至目前的仅约100万桶/日，占全球总产量不到1%。

此次军事行动是美国12月刚公布的国家安全战略的最新实践，在战略层面巩固和扩大了其在“西半球的主导权”。而在经济层面，“接管”委内瑞拉后，美国实际掌控的石油储量将大幅提高，增加了其在全球原油市场的定价权，这有助于将油价维持在较低水平，从而解决国内通胀问题并为继续降息扫清障碍。

不过在委内瑞拉恢复产能和出口之前，美国（石油公司）需要投入大量的资金和时间重建基础设施，且面对巨大的不确定性，因此短期来看油价可能经历较大的市场波动和一定程度的反弹。

但中长期来看，全球经济增速放缓以及能源转型等是油价面临的长期挑战，原油价格或总体延续2022年以来的颓势。

美股不再独领风骚？日经指数领跑全球！

AI的崛起帮助美股连续三年大幅上涨，不过纳斯达克指数过去三年的涨幅分别为43%、28%和20%，且去年的涨幅显著低于亚太和欧洲主要市场，这与美国AI热门股本身的盈利增速回落相吻合。

展望2026，美国稳健的经济现状和降息周期是美股在宏观层面的潜在利好。微观层面，AI估值的回落提供了逢低买入的机会，而传统行业板块（能源、金融、医疗健康、国防军工等）有望在政策带动下继续追赶科技巨头，从而有利于形成市场热点轮动和普涨行情。

从全球范围内来看，AI毫无疑问将继续充当股市催化剂，而美联储的降息（甚至QE）可能导致部分资金外溢至其他估值更为合理、宏观环境更为稳定的市场。

今年前两周，亚太和欧洲主要指数的涨幅再次再次将美股甩在了身后。其中日经225指数屡创新高，累计上涨6%领跑全球。根据日媒报道，日本可能在近期解散众议院并于2月举行大选，这一消息强化了宽松财政政策的预期，对日股形成利好。